上半年六家阳光私募正收益 四成战胜公募
2008-8-4 18:26:12 作者：
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去年压抑已久，今年扬眉吐气
去年表现远逊公募基金的阳光私募今年上半年打了个漂亮的翻身仗。统计显示，今年上半年，上证指数跌幅高达46.07%，股票型公募基金的净值平均缩水幅度超过35%，而阳光私募基金平均增长率为-28.36%（按披露时间截至7月中旬计算，下同）。上半年还有6只阳光私募基金取得了正收益，阳光私募基金成为今年以来理财市场相对安全的避风港。 虽然阳光私募短期战胜公募还很难证明什么，但有私募基金人士相信，公募基金的发展已经面临瓶颈，而私募基金的市场未来很可能有10倍左右的发展空间。 四成阳光私募战胜公募 今年以来，在次贷危机、原油价格暴涨、通货膨胀、紧缩政策以及各种自然灾害的“内忧外患”，沪深股市出现深幅调整，沪深300指数从2007年年末的5338.27点下跌到了7月3日的2760.61点，跌幅高达51.71%，生生地被“腰斩”。 受此影响，不管是公募基金还是阳光私募，绝大多数难逃亏损命运。上半年公募基金投资股票普遍亏损，其中股票型基金平均亏损高达35%以上，而同期不少阳光私募基金的表现远强于大盘。据广州市瑞富信息咨询有限公司的最新统计显示，在72只连续运营6个月以上的阳光私募基金中，星石一期、二期、三期的收益率为正数，而亏损幅度在20%以内的私募产品有26只，占统计样本的37.5%。而从7月18日晨星股票型基金业绩排名上统计，公募基金的平均收益率为-36%。在公募基金中，截至7月18日的近半年来业绩表现最好的华宝兴业多策略增长的增长率为-21.42%。也就是说，40%左右的私募基金战胜了表现最好的公募基金。 中国龙系列表现最抢眼 截至7月中旬（个别私募基金的数据为6月）的统计显示，除星石系列的三期产品因股票仓位非常低而保持正收益外，保持了一定股票仓位的武当1期、亿龙中国、中国龙价值5期、淡水泉成长1期等净值缩水也不到10%。 另外，新同方这家以几乎是清华大学毕业生为主力的团队所管理的新同方1期，康晓阳管理的天马及天马LIGHTHORSE，原西部证券自营负责人所管理的朱雀系，证券业内“达人”蔡明（曾先后担任海南港澳信托公司证券总部总经理、博时基金公司主管投资副总经理、云南国投总裁及副董事长）所管理的民森系以及蒋锦志管理的景林系都体现了非常好的风险控制能力。 整体来看，云南信托的中国龙系列基金表现最为突出。在72只基金中，中国龙价值5、6、7期及中国龙增长1、2、5、6期等7期基金位于前15名之内，表现略差的为中国龙价值1期今年以来的收益率为-34.50%（注：此处统计有误，中国龙价值1期于08年5月30日进行分红除权，复权后2008年实际累计收益率为-15.33%），仍超越了公募基金的平均水平。 私募压力大制度更灵活 对于不少阳光私募跑赢公募，分析人士认为，主要是私募基金的制度所导致。“公募亏了跳槽，私募亏了跳楼”，此话虽然有些夸张，但追求绝对回报的私募基金的确有更强的做好业绩动力，因为只有取得正回报，才可以收取20%的业绩提成，而不是像公募基金那样可以靠天吃饭。 另外，阳光私募在投资上的限制更少，管理人应对市场更灵活。首先，阳光私募通常没有契约规定的股票仓位上、下限，所以基金经理有很大的仓位控制的灵活性，看好的时候可以满仓，不看好的时候可以将股票仓位降到非常低，今年表现较好的阳光私募多是轻仓，而公募基金中的股票型基金股票仓位有很严格的限制，高不过95%，低不得低于60%。 其次，投资集中度高。目前的信托法规定，私募信托基金的最高单只股票持仓等于或小于其基金总资产的20%，管理人可以通过集中投资看好的股票获得较高的超额回报。而公募基金投资单只股票的上限为10%，由于现在公募基金的规模一般比较大，单个小公司的贡献度低，因此，一些具 |