投资是一个很难说清楚的事情，不像围棋有很多定式，基本的变化大致已经琢磨清楚。可惜，投资似乎没有定式，所以作为一个投资人来说，可能时时刻刻更新思维。其实，围棋也只是在局部有定式，放在全盘就没有了，而且局部也能不断下出新的变化来，未必就比定式差。时代在变化，投资人也得经常洗脑，不然就比较容易照搬过去的老方法老经验来看问题，刻舟求剑开的果自然是落花流水一场空。
    “人不能两次踏进同一条河流”，古希腊哲学家赫拉克利特把存在的东西比作一条河，说人不能两次踏进同一条河。因为当人第二次进入这条河时，是新的水流而不是原来的水流在流淌。赫拉克利特用非常简洁的语言概括了他关于运动变化的思想：“一切皆流，无物常住。”因为河水昼夜流淌运动。赫拉克利特有个学生叫克拉底鲁，他比老师走得更“远”，宣称“人连一次也不能踏进同一条河流”。这是什么意思呢？他解释说：我们既然承认一切皆流，一切皆变，那就是说事物任何时候都在发生变化。不可能有一刻的稳定和静止。这就像一条河流，我们刚刚踏进去的一瞬间，它就变成另外的河流了，所以我们一次踏进去的就不是同一条河流了。这个学生的观点可能比较极端了。对于投资人来说，“变”与“不变”也经常困惑着整个投资研究过程。
    就拿中国这几年的股票市场来说，变得可是快极了。2004－2005年的熊市期间，周期性行业，诸如钢铁、石化等大家都觉得只能按5、6倍PE估值，而到了2007年的牛市里，一些周期性的行业估值，诸如铜、黄金、海运等上市公司在盈利高峰期都给到50、60倍PE乃至上百倍PE的估值，估值水平最低的钢铁行业也普遍到了20、30倍的水平。从估值角度来说，估值基准变得天翻地覆。一般的行业，也变得很大，两年前，20倍PE都觉得很贵，现在只要判断找个企业未来成长性不错，30倍PE就算低的，50倍PE似乎市场也不认为特别贵，有时候真是觉得市场不可理喻。
    仔细想想，其实一切都在变化，尤其在国内，真是日新月异，一个城市，三五年不去，似乎就变为一个陌生城市。资本市场也是，一年不看，不但新进来一大堆不认识的企业面孔，可能很多原来认识的一些企业面孔也变得模糊。
    “人不能两次犯下同一种错误”，前事不忘，后事之师。都说的这个道理，与时俱进，是作一个优秀投资人的必备条件，思想僵化、茅塞不开只会束缚一个人的思想，捆住一个人的手脚。
    就拿中国经济来说吧，经过20多年改革开放，经济实力大为增强，长期制约经济发展的瓶颈被打破的碎片都找不到了。现在，中国可以说拥有世界上最大的国内市场，经济发展回旋余地较大。居民储蓄、外汇储备、财政收入、粮食储备等雄厚。21世纪初，中国加入世贸组织。意味着中国政府承诺按照自由贸易的国际通行规则处理经济事务。这大大改善国内市场经济环境，推动中国的法治建设，增加透明度，减少行政干预，企业独立经营的比重和深度都大大提高。中国拥有大量素质良好、成本低廉的劳动力和世界最大的国内市场，这些独特的优势使中国很有可能成为世界的加工厂。同时，我国作为一个幅员辽阔的国家，具有科技后发优势，具有支撑发展的内在动力。这两年，中国经济可以说是再次“腾飞”，内需增长加快，科技含量迅速提高，即使美国等经济开始出现衰退，我想中国也完全有能力克服出口增速减缓的困难，保持经济发展的良好势头。一个快速的经济综合体，自然给了这个市场中的主体——企业快速发展的良好机会，所以资本市场的繁荣是自然而然的事情，企业发展快，盈利能力不断提高，自然估值水平也会水涨船高。所以，估值基准的“变”是合理的，以前的低估值自然反映了那个时期的相对慢增长和较高不确定的风险。
    变化特别大的，譬如说中国的金融市场。自中共十六大提出深化金融体