回想自己的投资经历，践行过深入调查公司及行业的价值投资，也似懂非懂地参与过市场投机；有过盈利，也有过亏损。成功的投资，不必多提，失败的投资大致可分为以下几类：
    一、错误地判断了市场
    价值投资称市场风险即为系统性风险，即所有在特定市场中都必须承担的风险。牛市中，一度忘记了市场风险，因为此时的收益大于承担的风险，特别强调风险的人，则放弃了更大的收益；熊市中，总是想起市场风险，因为此时的收益小于承担的风险，特别强调收益的人，则承担了更大的风险。事实上，平均而言，收益或损失的一半以上，由对市场的判断得来。
    二、对宏观、行业和公司了解深度不够
    用研究宏观、行业和公司的方法进行投资是典型的价值投资方法。价值投资方法有两个顺序，一是自上而下，一是自下而上。自上而下，产生了资产配置的概念；自下而上，产生了重仓持有的概念。当然，不同的市场状况，这两个顺序的影响是不同的。其实，这两种方法，无所谓优劣，更多地是取决于各自的投资规模以及各自的研究能力。
    三、对自己不够了解
    投资管理者，应该不断反思自己是什么样的投资者，自己擅长做什么交易，自己的心理承受能力怎么样，以及自己正在做的是什么。如果自己总是偏向投机，往往会导致无法更长期限地持有一个优质投资品种，进而大幅减少自己的盈利；如果自己总是偏向投资，往往在熊市中看不见优质的品种，进而无法获取利润。如果自己的心理承受能力较弱，却选择了波动性大的投资品种且没有进行合理的仓位控制，则挫败感将影响自己的整体操作。如果自己正在做的是投机，却对持仓及持仓期限没有设定控制目标，一定会带来无穷的麻烦。
    四、正确地设置投资结构和期限
    投资结构可以有许多分类，且可不断地进行细分。如果是证券投资基金或信托，可以分现金资产、非现金资产；非现金资产可以分股票、债券、衍生品及其他；股票资产可以分投资型和投机型的，投资型可以分进攻型和防守型……，只要你愿意，你总可以按自己的理念和方法分下去。分类的目的，必须是找出问题并解决或解释问题。基于对市场、宏观、行业、公司及自己的了解，可以因地制宜地设定不同的投资结构，以满足投资人和投资管理人的需求。
    至于投资期限，对于价值型的品种来说，其投资期限是该品种失去价值，或者有更高价值品种的替代。但对于投机型的品种来说，则至少需要一个无条件的最后期限。投资期限是对风险控制的一个工具之一，很多投资失败的例子表明，对投资期限的无节制，最终会导致亏损。
    综上，投资看似一个瞬间完成，其背后却体现了不同条件下理念的实现和变化，是系统化思维的结果。投资人在不同的情景下，会体现不同的投资理念；不同的投资人在同一情景下，更会体现不同的投资理念。正是这些不同，导致了市场的买与卖、进攻和防守、收益和亏损。长期业绩优良的投资人，一定是在恰当的情景下，实施了恰当的投资行为。