一、成长的力量
    对于证券投资和公司研究，我真正关注的核心是“成长”。成长是推动这个世界进步的最主要的力量之一，没有成长，我们什么都不是。而一个稳健、持续的成长率则是我们在投资和研究过程中追求的核心目标。我们先来看看一个稳健而持续的成长率将展示何等强大的力量。
    爱因斯坦说：复利是世界第八大奇迹（Compound interest is the eighth wonder of the world）。复利是成长率的计算方法之一。人们常提到的72法则和115法则就是讲述复利奇迹的，即通过其可计算出在给定的利率下，大约需要多少年，投资可以有翻番和2倍的收益。比如年收益率有 10%，那想得到翻番的收益的话，需要有约7.2年的时间，即72/10=7.2；如果想得到2倍收益，如1万元变成3万元，则计算为115/10= 11.5，即需要有约11.5年的时间。从上述题目中我们发现，以10%的收益率，1万元变成2万元用了7.2年时间，但是再变成3万元却只用了4.3年时间(11.5-7.2=4.3)。也就 是说，复利对财富的增长不是一条直线，而是有加速效应的。由于一般人对于简单算术更容易想象，而较难体验加速增长的计算，这就是复利总是能得到出人意料的结果的原因。
    同时，我们强调成长的稳健和持续。试比较两种情况，第一种：一笔投资，第一年增长100%，第二年增长-30%；第二种：同样的投资额，第一年增长20%，第二年增长20%。通过计算，我们知道第二年末，第二种情况下的投资收益率要高于第一种情况下的投资收益率。
    从上述两种情况的比较我们也可以看出，成长是一把双刃剑，如果是负增长率的话，持续或者大幅亏损将给的财富增长带来灾难性后果，如果我们的投资先亏损50%，将需要100%的收益才能盈亏平衡。
    证券投资也好，公司研究也好，我们都强调成长。对于证券投资来说，每天、每周、每月和每年的净值增长是我们追求的最终目标，只是这种增长对于一个投资者来说有很多方式方法可以达到，比如纯粹的投机交易、依靠技术分析买卖股票、依靠内幕消息等。然而，我们强调的是稳健而持续的增长，这就需要我们很好地去分析我们所投资的标的，即上市公司的投资价值，而对于我来说，上市公司的投资价值最终只能来自其成长性。
    所以我们在挑选投资标的以及做公司研究的时候也需要强调其成长性，即业绩的成长。
    接下来我们来谈谈什么样的成长是我们所追求的成长，如何寻找成长。
二、寻找成长
    我们在此只探讨上市公司的成长。
    我们所说的成长是指有质量的收入和业绩的成长，所谓有质量的收入和业绩的成长是指该公司的收入和业绩来自于主营业务的开拓、内部管理的改善、竞争优势的提高等带来的成长，而非一次性损益带来的成长。我们强调成长的稳健性和持续性，我们不希望我们的投资标的公司只有一两年的增长，我们希望在可预见的将来，该公司能够持续增长。
    对于一些新兴行业，我们对收入增长的关注超过对净利润增长的关注。因为快速的收入增长能使得该公司在新兴的市场中获得较大的市场份额，甚至市场领导地位。我们同时也关注这些公司获得高收入增长和市场份额的手段，我们不喜欢成本之间的火拼，更欣赏通过创新的产品和服务获得的成长。
    如何寻找高质量的成长型公司是一件非常困难的事情，然而从方法论上来看，我们还是可以设定几个指标，通过对这几个指标的分析，我们试图找出明日的明星。
    这几个指标由MICHAEL MOE在考察了大量高速成长的公司后总结得出，即关键人物、产品、潜力和可预测性（所谓的4P’s, people, product, potential, and predictability）。
    1、关键人物(people)。一个企业的关键人物对于该企业的成败以及持续发展至关重要。比尔盖茨说如果把微软的20个关键人物拿走，那么微软就是一个无足轻重的公司。